Доверительное управлением на стратегии ВДО доступно от 6 млн р., для квалифицированных инвесторов. Комиссия управляющего – 1% от активов в год (во всех приведенных результатах комиссия учтена).

Рынок лихорадит, хотя общий тренд – вроде бы тренд роста. В высокодоходном сегменте облигаций лихорадит особенно. Там зачастили дефолты.

В нашем управлении первые почти 4 месяца года пока что сложились неплохо. В среднем по портфелям доверительного управления на стратегии ВДО имеем с начала года 9,3%, или 30,2% годовых, после списания всех комиссий.

В тактике остаемся консервативными. Т. е. много свободных рублей в портфелях, на вчера около 37% от активов (размещены в РЕПО с ЦК под эффективную ставку 22-23%). Соответственно, несвойственно высокий для ВДО кредитный рейтинг портфелей, вблизи A+. Неизменно короткая дюрация. Так что недавняя просадка рынков прошла от нас стороной.

О короткой дюрации, она в портфелях 0,5-0,6 года. Мы не ставим на удачу. Пока деньги дорогие, нужно опираться на стабильный поток платежей от облигаций, а не на рост стоимости их тела. По нашей мысли. И что и когда будет с длинными ОФЗ и не только, вопрос для нас не насущный. Практика научила забирать с рынка наиболее доступные деньги.

Начинаем публиковать список облигаций (а в дальнейшем и акций), где ИК Иволга Капитал выступает маркет-мейкером. Всего сейчас в списке 35 выпусков от 18 эмитентов, общей номинальной суммой 10,1 млрд руб.

Почему это может быть полезно?

Ликвидность. Не везде и не всегда, но в среднем она в маркетируемых выпусках должна быть выше, чем на остальном рынке. Уже потому, что доля маркет-мейкера в обороте торгов приведенных выпусков обычно между 20 и 50%.

Анализ эмитента. Если мы что-то маркетируем, а торгуем мы этим активно, то с обязательной оценкой эмитента. Поскольку ММ недорогая опция, без мониторинга эмитента маркет-мейкер может с легкостью отправиться с его бумагами в глубокий минус. Который не покроют абонентские платежи.

Таблица обновляется, в конце апреля – начале мая в ней сменится сразу несколько позиций. Сообщать об этом мы можем лишь по факту. Но сообщать теперь будем.

В мае планируем запустить индекс из облигаций (а в дальнейшем и акций), которые маркетируем. Более показательный для инвестора индикатор качества и указанных бумаг, и нашей работы с ними.

Сегодняшняя информация – для эмитентов.

А для инвестора – лишняя возможность заглянуть за кулисы.

За 6 лет Иволга организовала почти 40 эмитентам ВДО привлечение 41 млрд руб. (3 компании / группы из них, на 3,9 млрд руб. ушли в дефолт).

Во что бы я вложил свои деньги в 2025 году?

Поделимся мнением уже завтра в прямом эфире.

На эфире обсудим:
— Какие перспективы у ВДО?
— Акции уже поздно покупать?
— Рубль или валюта?

Интересно? Подключайтесь 20 февраля в 16-00!
🌐Youtube 
📺Rutube
💙ВК

Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности

Следите за нашими новостями в удобном формате: Telegram, Youtube, Смартлаб, Вконтакте, Сайт

0️⃣ 2 базовых предположения для распределения и управления активами, исходя из оценки обстоятельств:
• 1) рубль продолжит слабеть,
• 2) экономика от перегрева переходит к структурному кризису.

1️⃣ Денежный рынок в юанях.

В ноябре мы добавили в линейку доверительного управления стратегию ДУ РЕПО с ЦК CNY. Посчитали биржевые юани наиболее надежным способом валютной диверсификации. Юаневое РЕПО в отличие от рублевого не имеет четкой ставки размещения денег. • В ноябре средняя дневная ставка составляла ~10% годовых. В первые дня декабря она всего 2,3%.

У нас есть Сводный портфель, который объединяет основные стратегии управления. До ноября в нем по трети занимали 3 стратегии: ВДО, Акции / Деньги и рублевое РЕПО. Теперь 7% от портфеля приходится на РЕПО юаневое. И • доля юаня продолжит увеличиваться. Снижение ставки размещения компенсируется ростом самого юаня к рублю.

2️⃣ Рублевый денежный рынок (РЕПО с ЦК в рублях).

Здесь • однодневная ставка размещения ушла к 21%. Не вполне типично: обычно ставка денежного рынка чуть ниже ключевой, которая как раз 21%. Но, видимо, рубли востребованы. • Эффективная ставка (с реинвестированием ежедневного дохода), таким образом, превысила 23% годовых.

🚀 Сегодня, 26 ноября, в 10:00 стартует размещение первого флоатера от ГК АПРИ (BBB–|ru| / BBB-.ru, 200 млн руб., ставка купона = КС+8%)

•  АПРИ БО-002Р-05 (BBB–|ru| / BBB-.ru, 250 млн руб., ставка купона 30% на 1 год до оферты, YTM 33,55%, дюрация 0,9 года) размещен на 44%.

•  Р-Вижн 001Р-01 (ruA+, 300 млн, ставка купона КС+ 2,75%) размещен на 27%. Интервью с эмитентом YOUTUBE | ВК | RUTUBE

•  БИЗНЕС АЛЬЯНС 001P-07 (BB+(RU) с позитивным прогнозом, 300 млн руб., фиксированный купон 24% на 2 года до оферты, YTM 26,83%, дюрация 1,61 года) размещен на 21%. Интервью с эмитентом YOUTUBE | ВК | RUTUBE

•  МФК ВЭББАНКИР 07 (ruBB, 150 млн руб., ставка купона КС+5%) размещен на 71%. Интервью с эмитентом YOUTUBE | ВК | RUTUBE

Буду рад видеть всех в 12.30 на своем выступлении в зале Облигаций. Готов общаться вживую. Смело выдергивайте меня и задавайте вопросы)

Для тех, кто еще думает, как провести выходной, напоминаю, что для подписчиков нашего канала все еще действует скидка 20% по промокоду IVOLGA

@Aleksandrov_Dmitry

Иволга Капитал сделала пару шагов из сегмента ВДО на рынок акций. Как и в ВДО, опираясь на понятные логические конструкции.

Оказались мы на нем в двух амплуа – маркетмейкера (в акциях Займера) и организатора IPO (в акциях АПРИ).

Первые итоги.

Срез результатов маркетмейкинга в Займере мы уже публиковали, и обновим их. Мы стали маркетировать эти акции 10 июня. И за 1,5 месяца нашей активности акции Займера потеряли в цене. Но. До нашего маркетмейкинга (ММ) с момента IPO 12 апреля и по 7 июня бумаги снизились на -20,7%. При снижении Индекса МосБиржи на -6,5%. Т.е. заметно проигрывали рынку. После включения ММ Иволги снижение -7,1% при снижении Индекса МосБиржи -9,2%. Выигрыш у индекса не крупный, но он появился.

Мы исходим из того, что формирование здоровой ликвидности должно положительно влиять на цену (и задача маркетмейкера – уплотнять стакан котировок своими позициями, не стесняясь вступать в сделки). Практика нашу мысль, скорее, подтверждает.

Планируем в дальнейшем перенести наработки в ММ и на акции АПРИ.

Обозначим тренд и процентные результаты. Для нашей основной стратегии доверительного управления – ДУ ВДО (стратегии, ориентированной на вложения в высокодоходные облигации). В общем портфеле стратегии сейчас около 800 млн р. В статистику доходностей для каждого из приведенных периодов включены только те счета доверительного управления, которые управлялись в течение всего этого периода времени.

Значения по всему нашему ДУ, включая точные объемные приведем в ближайшие дни.

Сейчас больше о работе на рынке, который падает. Вслед или вместе с ОФЗ и акциями.

Как видим, наш портфель показывает постепенный прирост, несмотря на обстоятельства. Он перестал выигрывать у банковского депозита. Насколько временно, вскоре узнаем. Думаем, временно, т.к. доходности облигаций приближаются к 25%. А в 2022 и 2023 годах депозит (по статистике Банка России) оставался позади и далеко позади.

О том, как именно мы управляем, больше информации в материалах о публичном портфеле PRObonds ВДО, мы их публикуем 1-2 раза в неделю в нашем телеграм-канале под тегами #портфелиprobonds и #вдо.

На основном, верхнем графике – 2 величины. Первая – сумма организованных Иволгой Капитал облигационных выпусков, находящихся в обращении (они еще не погашены или не ушли в дефолт). Эта сумма последнее время мало меняется, на конец мая – 20,1 млрд р.

Вторая – накопленный за все время работы Иволги доход инвесторов от всех организованных нами облигаций (купоны минус дефолты). В мае он превысил 4 млрд р. Всего же за май инвесторы заработали купонов на 284 млн р.

Среднегодовая за почти 5,5 лет доходность организованных Иволгой облигаций (делим сумму всех купонов за вычетом дефолтов на среднюю сумму облигационного долга) – 7,7% годовых. Для сравнения, средняя ставка банковского депозита за это же время (по статистике Банка России) – 7,8%. Т.е. даже крупный дефолт Обуви России (ОР Групп) в 2021-22 гг. не сделал нашу деятельность по организации облигаций чем-то устрашающим. Но сделал необходимой борьбу за эффективность.

Возможно, уже с первыми положительными результатами. За 2023 год и за последние 12 месяцев (с июня 2023 по май 2024) весь портфель организованных нами облигаций дал доходность 12,4% и 14,6% соответственно.